По оценке экономистов Swedbank Тыну Мертсина, Лийс Эльмик и Марианны Рыбинской, экономические перспективы Эстонии улучшились. Драйвером роста выступает преимущественно внутренний спрос, который, в свою очередь, поддерживается стимулирующей фискальной политикой правительства.
Согласно недавно уточненным данным Департамента статистики о валовом внутреннем продукте (ВВП), последний экономический спад в Эстонии продлился всего один год (2023), а не три (2022–2024), как считалось ранее. В этом году, несмотря на войну на Ближнем Востоке и напряженность в цепочках поставок и на энергетических рынках, экономика Эстонии продемонстрировала устойчивость. На момент публикации августовского прогноза Swedbank Департамент статистики еще не обновил данные по ВВП за первое полугодие, однако, по предварительным оценкам, в постоянных ценах и в годовом сравнении он вырос на 1,6 процента.
По прогнозу Swedbank, во второй половине года экономический рост усилится, что приведет к увеличению ВВП в постоянных ценах на 2 процента по итогам года. В следующем году ожидается ускорение роста до 2,5 процента.
По словам экономистов Swedbank, основными драйверами роста в этом году являются потребление и увеличение инвестиций государственного сектора. Улучшение покупательной способности домохозяйств заметно увеличило объем частного потребления. Данные по карточным платежам Swedbank также указывают на рост потребления.
Росту покупательной способности способствуют единый для всех уровней зарплат не облагаемый налогом минимум, повышенный в начале года, а также замедление инфляции. Реальный рост нетто-зарплаты в этом году будет исключительно высоким — почти 12 процентов, — однако в следующем году он снова замедлится. Тем не менее, ожидается, что возросшая покупательная способность, улучшение потребительского доверия и снижение уровня безработицы будут способствовать росту потребления и в следующем году.
Экономический рост также поддерживают увеличение государственных расходов на оборону и инвестиции в инфраструктуру. Несмотря на некоторый рост процентных ставок в последние месяцы, кредитная активность остается высокой. Покупательная способность среднего домохозяйства на рынке жилья заметно улучшилась по сравнению с прошлым годом, поскольку рост нетто-зарплат, ускорившийся благодаря устранению так называемого «налогового горба», значительно опережает рост ставки Euribor и цен на квартиры. Высокий спрос на кредиты отражает улучшение доверия как домохозяйств, так и предприятий и позволяет прогнозировать рост инвестиций в частном секторе.
По прогнозам экономистов, рост объемов экспорта в этом году замедлится, однако ускорение экономического роста у торговых партнеров Эстонии в текущем и следующем годах создает благоприятные условия для восстановления внешнего спроса. Уверенность в промышленном секторе по сравнению с прошлым годом выросла; то же самое касается оценок заказов на ближайшие месяцы и ожиданий по росту производства. Доля предприятий, для которых спрос является ограничивающим фактором, сократилась и опустилась ниже долгосрочного среднего показателя. Все это указывает на улучшение перспектив экспортного сектора.
За первые семь месяцев потребительские цены выросли в годовом сравнении в среднем на 3,1 процента. Замедлению роста в наибольшей степени способствовало торможение роста цен на продукты питания, что связано со снижением цен на сырье и проведением торговых кампаний в розничной сети. Осенью рост цен ускорится под влиянием сезонных факторов, и, по нашему прогнозу, в этом году потребительские цены вырастут на 3,4 процента. В следующем году мы ожидаем замедления роста цен до 2,7 процента.
С восстановлением экономики вырос спрос на рабочую силу, что привело к снижению уровня безработицы. Во втором квартале этого года он упал до 6,6 процента. Об оживлении экономики свидетельствует и значительный рост числа вакансий. Согласно прогнозу Swedbank, уровень безработицы снизится с 7,5 процента в прошлом году до 6,7 процента в этом и до 6,3 процента в следующем году. Улучшение перспектив на рынке труда способствует росту доверия домохозяйств, а также поддерживает рост потребления и спроса на кредиты.
Экономический рост в Эстонии в этом году во многом был обусловлен поддерживающей фискальной политикой правительства — устранением так называемого «налогового горба» и увеличением расходов государственного сектора. В то же время это привело к росту дефицита госбюджета и создало напряженность в сфере государственных финансов. Хотя более основательные решения по улучшению состояния госфинансов, вероятно, будут приниматься только после парламентских выборов в марте следующего года, по оценке экономистов Swedbank, у нового правительства не будет для этого простых решений.